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El Comité de Política Monetaria (CPM) del Banco Central de los Estados de África Occidental (BCEAO) celebró, el miércoles 2 de diciembre de 2020, su cuarta reunión ordinaria para el año 2020, por videoconferencia, bajo la presidencia del Sr. Tiémoko Meyliet KONE, Gobernador del Banco Central, su Presidente estatutario.

El Comité examinó la evolución principal de la situación económica internacional y regional durante el período reciente, así como los factores de riesgo que pueden afectar a las perspectivas a medio plazo de la inflación y el crecimiento económico de la Unión.

En cuanto a la situación internacional, el Comité tomó nota de que la actividad económica mundial entró en una fase de recuperación gradual en el tercer trimestre, en relación con el levantamiento de las medidas de contención y la implementación de las políticas fiscal y monetaria. expansionistas en respuesta a la crisis económica y sanitaria.

Sin embargo, fuertes incertidumbres pesan sobre las perspectivas, debido al reciente resurgimiento de las infecciones por coronavirus en muchos países, lo que ha llevado al restablecimiento de las medidas de restricción de la movilidad. Según el Fondo Monetario Internacional, la actividad económica mundial experimentará una severa recesión en 2020, con una caída de la producción mundial del 4,4%, tras un aumento del 2,9% en 2019.

En los mercados internacionales, los precios de las materias primas repuntaron durante el trimestre analizado, en línea con la mejora gradual de la actividad económica observada durante el período. Según datos del Banco Mundial, los precios de la energía repuntaron un 33,9% en el tercer trimestre de 2020 tras la fuerte caída observada en el trimestre anterior.

Los precios de las materias primas no energéticas también repuntaron, aumentando un 7,4% en el tercer trimestre de 2020, después de caídas del 0,9% y 4,7%, respectivamente, en el primer y segundo trimestre de 2020. Esta favorable evolución refleja incrementos del 5,7% en los precios de las materias primas agrícolas, del 16,5% en los de los metales preciosos y del 19,5% en los de otros metales y minerales.

Al examinar la situación interna, el Comité observó que la actividad económica en la UEMAO aumentó ligeramente en el tercer trimestre de 2020, en relación con el levantamiento de las restricciones de movilidad y los efectos de las políticas públicas de apoyo implementadas. El PIB de la Unión creció un 0,6% en comparación con el mismo período de 2019, tras caer un 2,0% un trimestre antes. Para 2020 en su conjunto, las últimas previsiones sitúan la tasa de crecimiento del PIB de la Unión en el 0,9%, frente al 5,6% de 2019.

La ejecución de los presupuestos nacionales durante los nueve primeros meses de 2020 muestra un agravamiento de los déficits respecto al mismo período del año anterior, inducido por los efectos de la pandemia sobre los ingresos así como por medidas de respuesta y reactivación adoptada por los Estados. De hecho, el déficit presupuestario, la base de los compromisos, incluidas las subvenciones, ascendió a 3.742,1 mil millones o el 5,5% del PIB a finales de septiembre de 2020, frente a los 1576,3 mil millones o el 2,4% del PIB del año anterior.

En términos monetarios, la oferta monetaria se consolidó frente al mismo trimestre del año anterior, con un incremento del 15,5% frente al 13,2%. Esta aceleración se imprimió en incrementos de los activos exteriores netos (+ 19,3%) y de los activos domésticos (+ 11,8%). Las reservas de divisas de la Unión se han asentado a un nivel cómodo, proporcionando cobertura para 5,6 meses de importaciones de bienes y servicios. Corresponde a una tasa de cobertura de emisión de dinero del 74,7% frente al 75,3% del trimestre anterior.

En el mercado monetario, las condiciones de financiación continuaron relajándose, en línea con las operaciones de inyección de liquidez a tipos fijos desde finales de marzo de 2020 y los efectos de la decisión de recorte de tipos clave del 24 de junio de 2020. Así, la tasa media ponderada de las operaciones semanales de inyección de liquidez se situó en el 2,00% en el tercer trimestre de 2020 frente al 2,46% del trimestre anterior y al 3,15% del año anterior.

Pasando a la situación de la inflación en la Unión, el Comité observó que el nivel general de precios al consumidor se situó en el 2,9% de media en el tercer trimestre, tras un aumento del 1,7% en el trimestre. anterior. La aceleración en la tasa de aumento en el nivel general de precios se debe principalmente al aumento en el precio de los cereales locales, productos pesqueros, hortalizas frescas, así como tubérculos y plátanos.

Este desarrollo se explica por la interrupción de los canales de distribución en el contexto de la pandemia Covid-19 y la caída en la producción de cereales para la campaña agrícola 2019/2020. La tasa de inflación subyacente subió un 1,6%, tras una ganancia de 1,2% un trimestre antes.

Para el año 2020 en su conjunto, la tasa de inflación se proyecta en 2,2% después de -0,7% en 2019. En el horizonte de ocho trimestres, es decir, a finales de septiembre de 2022, las previsiones sitúan la tasa inflación dentro de la zona de confort (entre el 1,0% y el 3,0%) definida para la ejecución de la política monetaria de la Unión.

Con base en estos análisis, el Comité de Política Monetaria decidió mantener sin cambios la tasa de interés mínima para el sometimiento a licitaciones de inyección de liquidez en 2,00% y la tasa de interés de ventana marginal de préstamos en el 4,00%, niveles en vigor desde el 24 de junio de 2020. El coeficiente de reserva mínima aplicable a los bancos de la Unión se mantiene sin cambios en el 3,0%.

Hecho en Dakar, el 2 de diciembre de 2020

El presidente del Comité de Política Monetaria

Tiémoko Meyliet KONE

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